道恩股份(002838.CN)

道恩股份:三大主业贡献主要盈利,未来业绩将持续增长

时间:17-08-10 00:00    来源:中信建投证券

事件 公司于8月9日发布2017年半年报,上半年公司实现营收44962.13万元,同比增长26.21%,实现归母净利为4696.04万元,同比增长10.96%。其中Q2实现营收24888.56元,同比增长34.76%,环比增长23.99%;实现归母净利2482.33万元,同比增长11.58%%,环比增长12.13%。 简评 半年业绩再创新高,三大主业贡献主要盈利 公司上半年业绩再创历史新高,主要归功于改性塑料类、热塑性弹性体类及色母粒类产品销量的增加。热塑性弹性体类占据了业绩的半壁江山,上半年公司的毛利达到9385.92万元,其中热塑性弹性体类占49.23%,改性塑料类占34.51%,色母粒类占15.86%。上半年改性塑料实现收入22,720.61万元,同比增长25.46%;热塑性弹性体实现收入13,711.88万元,同比增长18.40%;色母粒实现收入8,434.13万元,同比增长50.86%。上半年公司毛利率为20.88%,同比略有下降,主要是由于销量的大幅增长导致营业收入及营业成本增加所致。 喜获TPIIR项目发明专利,未来业绩将继续增长 公司获得“低硬度医用热塑性溴化丁基橡胶及其制备方法”发明专利,成为继埃克森美孚后第二家能够生产TPIIR并拥有自主知识产权的企业。TPIIR可以代替TSIIR应用于医用胶塞产业。目前我国每年生产的近160亿支注射用粉针剂(包括冻干粉针剂)药品,60亿瓶(袋)大输液药品,约300亿个胶塞,全部都用TSIIR。TPIIR项目建成投产后,将拥有大量的客户群,推动公司业绩不断增长。 新增数条产品产能,共同助力公司业绩 TPV:公司目前拥有TPV产能1.2万吨,预计新增2.1万吨

生产能力,建设进程约3分之一,预计12月份厂房建设完成,年底进行设备安装,产能扩建后可实现销售收入40520万元。

改性塑料:公司目前拥有5万吨生产能力,项目新增3万吨生产能力,目前设备已经安装40-50%,预计今年能新增1万吨产能,预计到2018年新产能将全部释放,届时可实现销售收入37540万元。

TPIIR:募投1万吨产能建设进度超过50%,洁净车间、设备已经建设完成,目前处于调试阶段,但由于还需要下游认证,预计今年不会放量。项目完全达产可实现销售收入35,000万元,毛利率在40%左右。

预计公司2017-2018 EPS分别为0.85、1.44元,对应PE为41X、24X,首次给予增持评级。